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有趣的数字公司可以利用他们的利润玩游戏Aug 3rd 2009

Special Price 作者:索缇柢

作为企业评估工具,我一直倾向于将收益分配到收益的一个原因是公司报告其利润数据的方式

有很多创造性的余地,而股息必须以现金支付(或至少提供)

特别是在经营利润和净利润之间存在区别

前者应该是公司持续赚取的收入,而忽略了特殊因素

当然,这会激励公司将所有坏消息推入净数字

正如汇丰银行(HSBC)策略师理查德库克森(Richard Cookson)指出,在过去的十年间,两者之间的差距已经显着增长

当然,还没有太多的“书写”

净数字总是低于运营数量

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一天晚上喝醉了,你只是放松了

每天晚上喝醉酒,你是酒鬼

同样,如果你每年都注销,那么它们就不再是不寻常的,并成为持续的因素

当然,去年的净利润很低,这是因为银行业的大规模冲击

但即使在今年,库克森先生也表示,标准普尔500的营业利润预测为每股55.42美元;对于净利润,预测每股仅为30美元

2010年,预计营业利润为每股74美元,而净利润为37.25美元

这对估值措施有很大的影响

在经营方面,市场预期市盈率今年约为18,2010年为13

从净值来看,预期市盈率大约在33和29之间

所以其他措施可能会提供更好的指导

平均10年以上利润的周期性市盈率并不能完全消除错报问题

但据经济学家安德鲁史密瑟斯称,这表明市场估值被高估了20%左右

而股息收益率仅为2.1%,并不符合历史标准

与现金或黄金相比,股票市场相对而言可能看起来很有吸引力(请参阅前一篇文章)

但绝对没有那么吸引人

*比较公司与其净资产的重置成本的q比率显示类似的高估水平